作为全球最大的液晶面板出产国，中国面板行业什么时辰走出周期，一向牵动着投资者的心。

自2021年下半年起头，以TV面板为代表的大尺寸面板供需产生变动，面板价值就此起头进入这一轮的面板周期。

但令所有人都没有意料到是，这一波着落会一连如此之久。直到2022年10月，各尺寸电视面板价值才起头止跌，经历小幅度涨价后进入安稳期。

在这一过程中，A股面板厂商的日子都不好过，截止今年上半年，京东方A(000725.SZ)、TCL科技(000100.SZ)、维信诺(002387.SZ)、深天马A(000050.SZ)、彩虹股份(600707.SH)、龙腾光电(688055.SH)、和辉光电(688538.SH)等大部门公司都还是吃亏的。

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Wind数据显示，41家面板类上市公司中，有30家公司前三季度实现盈利，占比超七成。

乐观者以为，这意味着面板行业起头复苏，压力时期已过收入迎拐点，面板周期即将隐没。但在财经无忌看来，仅凭三季度的数据并不能注明面板回暖甚至复苏，穿越面板周期仍是待解难题。

01 面板厂商在博弈中占据优势

这次面板企业之所以实现盈利，重要还是面板的价值出现了上涨。但这并不由于并不是需要侧的拉动，而是为了扭亏面板厂商不得不尝试的“博弈战”。

过往，面板价值的上涨都是由于终端消费市场的复苏，而后整机品牌商加大采购规模，继而传导到面板厂商；；；现如今，面板价值的上涨却是由于厂商调整经营战术，节制出产规模而导致的了局。

GfK彩电品类资深分析师暗示，近两年彩电、显示屏等多行业纷纷承压，传导到上游面板厂商，亦在这两年经历了较大吃亏，面板价值一度跌破了现金成本。

若何鄙人游电视消费需要不振的情况下保障上游面板价值的止跌？

面板厂商的做法是，调整产线稼动率，报答的过问市场的供给，旋转目前供大于求的局面，实现供求关系的短暂平衡。

有意思的是，通常而言，当面板产能过剩时，有多家供给商选择的品牌厂商大多是处于强势职位，但由于第三季度是“金九银十”销售旺季，品牌厂商必要提前备货，再叠加面板行业集中度较高，以京东方、TCL科技为代表的面板龙头对“动态控产”、“按需定产”战术很快达成共识，多重成分共同作用之下面板价值终于上涨。 

而受市场供需关系改善利好推动，无数面板类上市公司在第三季度都获得不错的业绩。 

面板龙头TCL科技的三季报显示，前三季度，公司实现交易收入1331.09亿元，同比增长5.21%；；；实现归属于上市公司股东的净利润16.11亿元，同比增长474.14%。 

其中，公司第三季度营收479.6亿元，同比增长14.21%；；；实现归属于上市公司股东的净利润12.71亿元，去年同期则为吃亏3.83亿元。 

此外，另一龙头京东方A的三季报显示，公司第三季度净利润2.86亿元，上年同期净吃亏13.05亿元，同比扭亏为盈。 

不外这并不料味面板上涨价值是可持续的。 

万联证券投资照拂屈放研判称，三季度末期各下游企业纷纷进入补库存的结尾，需要市场将持续维持低位运行，鉴于当下电视终端市场的“低迷”阐发，面板价值在持续的上涨之后，四时度或将迎来新的挑战。 

02 下行周期难见回暖，面板行业险象求生

固然行业还没有迎来需要的上行区间，但面板行业还是将从前供给端主导（产能变动）转向需要端主导，试图通过大尺寸、高端化、多样化来过冬。 

今年上半年，TV面板的均匀出货尺寸已增至47.8寸，大尺寸已然成为面板行业发展的新趋向，叠加价值的上涨，成为厂贸易绩改善的关键。 

TCL科技就在财报中暗示，产品大尺寸化趋向带头面积需要稳步增长，大尺寸面板价值自今年 3 月以来持续上涨，公司55吋及以上尺寸产品面积占比提升至78%。据相识，TCL华星中有六成的收入来自于大尺寸面板，上半年大尺寸面板价值的上涨，也让其毛利率有了较大的改善。 

而从京东方的动态来看，今年液晶电视面板的出货也将持续对峙大尺寸化，并加快产业链高低游布局。奥维睿沃（AVC Revo）的研报显示，2023年，京东方将增长55、65、75英寸液晶面板的出货量。 

与此同时，在面板显示领域，时价主流的显示技术处于迭代期，整个面板行业正从液晶面板LCD集体转向Mled（Miniled、Microled简称），不少面板厂商起头纷纷提前布局。 

好比作为“Miniled技术的推动者、引领者”，TCL科技旗下的TCL电子已经推出了多款涵盖了中端、中高端和高端的miniled电视产品。 

再好比今年，京东方投资290亿元的北京6代LTPO技术新型显示器件出产线项目奠基，将重要出产VR显示面板、MiniLED直显背板等高端显示产品，预计2025年量产。 

另一方面，面板龙头也将眼光对准了一些新兴的增量市场领域。 尤其是在汽车电动及智能化趋向的海潮下，车载面板成为了一片新蓝海。 

目前，蕴含京东方、TCL科技、深天马、维信诺、龙腾光电等已经在战术方向上做出了调整，车载市场也成为面板业度过隆冬的“香饽饽”。 

03 走出面板周期看什么？

回覆这个问题，首先要领略为什么会出现这次面板周期。 

从2016年到2022年，整个面板行业经历四次大的周期，这些周期的形成都有一个共性特点——即都是由于投资增长叠加需要降落带来产能大幅过剩，从而导致高库存，引发价值战起头去库存。 

当下所处的面板周期是肇始于2021年左右，彼时面板价值持续上升，以面板“双雄”京东方、TCL科技为代表的企业别离在昔时前后大量投产，接下来的产能逐步开释，由此造成供给端过剩，面板行业进入跌价周期。 

通常而言，随着吃亏加剧，起头产能裁减叠加需要回升，面板企业库存见底起头价值回升，很快就能开启新一轮面板景气周期。 

但特殊之处在于，多方面成分影响将市场需要直接冰冻，面板出货量同比大跌，面板价值出现螺旋式着落。 

走出面板周期，一个重要的指标就是消费需要改善，而需要何时到来，还不得而知。 

不外能够注定的是，中国经济的消费韧性始终存在。 

以手机为例，在今年华为mate60系列和小米14等多款手机厂商的带头之下，消费类电子复苏的迹象极度显著。 

凭据Canalys数据，2023Q3全球智能手机出货量仅同比降落1%，下滑势头进一步减缓，且在区域性复苏和新产品升级需要的带头下，三季度出货量实现了两位数的环比增长。 

而在中小尺寸屏领域，京东方、TCL科技等一众面板厂商也在肯定水平上受益。 

国金证券在研报中指出，华为颁布了系列消费电子终端，产业链正在积极拉货，其他消费电子品牌也在新机拉货或积极补库存。从目前的情况来看，消费电子拉货在第四时度将具备肯定的持续性。 

无论若何，对投资者来说，面板行业的优良企业显然已经到了“击球区”。 

本文来自微信公家号“财经无忌”（ID：caijwj），作者：萧田，36氪经授权颁布。